21 世纪经济报道 实习生 张长荣 记者 崔文静 北京报道  

随着 4 月 30 日年报披露截止，A 股市场交出 2024 年"提质增效"成绩单：5403 家上市公司中，超半数实现营收正增长，新上市企业中 55% 达成"营收 + 净利润"双增，四分之三公司实现盈利，创业板和科创板新贵表现尤为亮眼。

尤其是，在 AI 浪潮引领科技创新，2024 年三季度以来系列稳增长政策推动下，金融业加速回暖，居民消费持续恢复，出行物流日益火热，出口贸易进程加速，带动上市公司业绩显韧性， 一季报营收利润增速改善，业绩持续修复。

一系列亮眼表现背后，是资本市场改革措施持续显效。

2024 年新"国九条"出台后，沪深两市 IPO 终止审查项目数量一度大增，但随着质量欠佳项目的持续出清，近期撤否项目数量已经大为减少。其中，今年 4 月终止数量仅 2 家，仅为 2024 年同期的 1/15。

除严把入口关外，退市新规正在加速市场出清。自 2025 年 1 月"最严退市新规" 全面实施以来，年内已有 22 家公司确定退市。随着年报披露收官，多家公司因触及财务类、交易类指标被实施退市风险警示。

与此同时，退市威慑倒逼部分企业主动提质增效，成功撤销退市风险警示。通过清退与救助并举，上市公司质量整体不断向好。

伴随退市常态化推动上市公司提质增效，上市公司分红回购再创新高。2024 年 A 股分红总额达 2.39 万亿元、回购金额达 2123 亿元，对维护市场稳定运行、提振投资者信心起到了积极支撑作用。

严把入口关，新上市企业韧性凸显  

4 月 30 日，年报季收官，A 股市场交出不错成绩单。根据 Wind 数据，5403 家公司披露 2024 年年报，其中 3035 家公司实现营收正增长，占比 56.17%。

2024 年上市的 100 家公司中，超半数实现营收与净利润双增长。

创业板 38 家新上市公司里，22 家达成营收与利润齐升，占比近六成。其中，主营先进陶瓷材料零部件的珂玛科技尤为亮眼，2024 年实现营收 8.57 亿元，同比增长 78.45%；净利润 3.11 亿元，同比暴增 279.88%。科创板 15 家新上市企业中，近半数实现营收、净利润双增，先锋精科营收同比增长 103.65%，净利润增长率更是达 166.52%。

这样的稳健表现，与 IPO 审核的严格把关密不可分。

2024 年 3 月 15 日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》。文件着眼于从源头提高上市公司质量，全面从严加强对企业发行上市活动的监管，压紧压实发行监管全链条各相关方责任。

Wind 数据显示，2024 年沪深两市 IPO 终止审查（终止与未通过）的项目达 300 余家，其中上交所 145 家（主板 73 家，科创板 72 家），深交所 196 家（主板 50 家、创业板 146 家），是当年新上市公司的三倍之多。

进入 2025 年，IPO 终止审查数量呈现"前稳后降"的阶段性特征。1 月终止 21 家，与 2024 年同期的 19 家基本持平；2 月终止 9 家，较去年同期的 13 家减少 4 家；3 月终止 6 家，显著低于 2024 年同期的 26 家；4 月终止数量仅 2 家，远低于去年同期的 31 家，仅为其 1/15。

截至 5 月 1 日，年内累计终止 IPO 审查企业达 38 家，较 2024 年同期的 89 家减少 57.3%，数量近乎腰斩。

严把 IPO 入口关的同时，监管也在为优质企业，尤其是硬科技企业上市畅通道路。

2024 年 6 月发布的"科创板八条"明确，强化科创板"硬科技"定位。此外，针对新质生产力企业投入大、周期长的特点，" 科创板八条 " 明确表示支持未盈利优质科技企业上市。

2024 年 11 月，西安奕斯伟材料科技凭借国产替代政策优势，以科创板第五套上市标准获受理，成为"科创板八条"实施后上交所受理的首家未盈利拟 IPO 企业。

不仅是科创板，其他板块同样向战略性新兴产业倾斜。截至 2024 年底，新上市公司中超过 80% 分布在新一代信息技术、高端装备制造等八大战略新兴行业，超过半数聚焦战略性新兴产业，资本市场服务实体经济创新发展的作用持续显现。

  清退与救助并举，上市公司质量整体提升

常态化退市局面逐步形成，推动上市公司提质增效。

数据显示，2022 年、2023 年分别有 50 家、46 家企业平稳退市，2024 年退市数量增至 55 家。截至 2025 年 4 月 30 日，年内已有 22 家公司确定退市。其中，重大违法类退市 2 家，财务类退市 9 家，交易类退市 8 家，主动退市公司 3 家，多元化退出渠道不断畅通，资本市场吐故纳新持续显效。

2024 年 4 月，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，沪深北三大交易所也同步修订了股票发行上市审核规则，严格财务指标类、交易指标类、规范运作类、重大违法类强制退市标准。其中财务类指标调整尤为显著：主板退市指标从"净利润为负 + 营收低于 1 亿元" 调整为"净利润为负 + 营收低于 3 亿元"。

随着退市新规于 2025 年 1 月 1 日全面实施，首个年报季预计更多公司将触发退市风险警示。

根据 Wind 数据，已发布的 A 股上市公司年报显示，共有 70 家企业触及营收与利润双低指标，26 家最近一个会计年度审计净资产为负值，20 家最近一个会计年度被出具无法表示意见或否定意见审计报告。

值得注意的是，在退市新规震慑下，多家公司主动提质增效。预计 32 家公司将在今年 5 月底前撤销风险警示。

如 *ST 恒宇于 2025 年 4 月 29 日公告，公司关于撤销退市风险警示的申请已获得深圳证券交易所审核同意，自 2025 年 5 月 6 日开市起撤销退市风险警示。

*ST 恒宇曾因 2023 年营收扣除后为负、扣非净利润亏损，触及退市风险警示情形，自 2024 年 4 月 26 日起被实施退市风险警示。

凭借核心产品运输、通用等直升机显控设备的销售贡献，以及技术服务收入的稳定增长，2024 年，公司实现营业收入 1.80 亿元，且净利润达到 0.27 亿元，成功消除退市风险警示触发情形。

此外，多家公司公告将于 5 月 6 日撤销退市风险警示，包括 ST 墨龙、*ST 导航、*ST 宁科等。这些公司通过聚焦主业、内控整改、破产重整、融资重组等方式改善基本面，实现风险化解与质量提升。通过清退与救助并举，上市公司整体质量不断向好。

注重投资者回报，分红规模再创新高

在新 "国九条" 引导下，经过入口筛选和出口出清的优质上市公司，正以真金白银回馈投资者。

从分红规模看，2024 年，近七成沪深上市公司披露年报现金分红方案，合计金额达 1.66 万亿元。若计入中期分红，全年分红总额达 2.39 万亿元，同比增长 7.2%。近五年来，两市累计分红超 10 万亿元，分红金额连续五年超过当年再融资额。

2024 年共 985 家上市公司宣告中期分红计划，金额合计 6994.7 亿元，家数、金额分别为 2023 年的 4.3 倍、2.7 倍，贵州茅台、长江电力等"现金奶牛"实现历史首次中期分红，三七互娱、玲珑轮胎年内宣告三次中期分红，迈瑞医疗、顺丰控股等 60 家公司年内宣告两次中期分红。336 家公司披露 2025 年中期分红安排，同比增加 154.6%, 分红稳定性、持续性、可预期性进一步增强。

值得注意的是，科创板公司在持续加大研发投入、推进可持续发展的同时，积极履行公众公司的投资者回报责任。

截至 5 月 1 日，365 家科创板公司已披露 2024 年年报利润分配方案。其中，中国通号、传音控股等公司年度拟现金分红金额均超 15 亿元；禾迈股份每 10 股派发现金红利 32.00 元，柏楚电子、合合信息每 10 股派现金额均超过 20 元。

从分红主体看，国有企业继续发挥分红主力军作用，近千家国企 2024 财年合计分红 1.5 万亿元，占全市场的 62.8%。其中，六大行分红 4206.8 亿元、"三桶油"（中石油、中石化、中海油）分红 1819.7 亿元、三大运营商分红 1293.7 亿元。

与此同时，民营上市公司也积极响应，美的集团、吉比特每 10 股派发现金红利均达 35.00 元。多家企业年内多次分红。

此外，上市公司股票回购积极性也进一 步提升，2024 年共披露 1470 单回购计划，金额合计 2123 亿元，分别是 2023 年的 2.1 倍和 1.5 倍。